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                煤电上演风水轮流转 火电板块盈利有望好转

                2019-01-10 18:19 来源: 上海证券报

                  受煤价高位运行的影响,火电行业前两年经营压力普遍较大。不过,煤电之间可能很快再度上演风水轮流转。中金公司报告展望今年公用事业板块时,将火电板块列为首选。近日也不断有企业发布业绩快报,证实行业已在好转。

                  涪陵电力600452)1月9日强势涨停,尾盘收于18.12元/股。该公司1月8日发布2018年业绩快报显示,公司去年营业总收入为24.48亿元,较上年同期增长18.81%;归属于上市公司股东的净利润为3.5亿元,较上年同期增长54.41%;基本每股收益为1.56元,上年同期为1.01元。

                  数日前,长源电力000966)发布2018年度业绩预告称,公司业绩扭亏,预计2018年全年净利润约1.89亿元至2.25亿元,增长255.48%至285.09%。

                  相较于涪陵电力业绩大涨包含较多因素,长源电力业绩增长的原因比较简单。公司方面表示,主要受湖北省内各产业用电量持续增长影响,公司火电机组发电量、利用小时同比大幅增加。而湖北省上调省内火电机组批复电价1.8分/千瓦时,取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金等举措,均令公司所属火电企业盈利能力有所增强。

                  国家能源局数据显示,2018年1月至11月全国全社会用电量6.22万亿千瓦时,同比增长8.47%,增速较2017年同期提高2个百分点。另据统计,2018年全国日均发电量为184.68亿千瓦时,同比增长8.52%,有望双双创七年以来新高。

                  中部省份某大型电厂一位负责人对上证报记者表示,尽管煤炭成本较高,公司参与电力市场化交易比例较高,但去年火电机组发电量、利用小时情况较好,在一定程度上缓解了电厂的经营压力。2019年,行业普遍认为煤价将继续下行,经营状况有望进一步好转。

                  近期,受寒冷天气影响,煤价略有回升。在煤炭行业研究人士看来,供应方面不会再出现前两年明显偏紧的情况,普遍认为今年的煤价没有多少故事可讲。

                  中金公司报告认为,火电板块的最大驱动因素是煤价在未来6个月将会因为下水煤的供需不平衡出现超预期下跌,全年煤价中枢也将下移6%至9%,由此带来火电盈利的改善。中金公司预计,电力需求的增速虽有下降,但仍然会保持6.3%的增长。

                  中金公司报告还认为,公用事业稳定的现金流及其防守属性有望逆势表现,特别是火电板块受益于煤价下跌或将呈现逆势而上的超额收益。今年首推火电板块。

                  中信证券公用事业分析师认为,除了煤价下降预期,当前增值税率及利率均存在下调空间,减税、降息预期强烈,电力行业作为高杠杆行业,有望获益,进一步提升企业盈利能力。火电企业有望迎来配置窗口期。

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